薛瑾 黄一灵

作为理财型保险，投连险今年以来投保情况持续遇“冷”。数据显示，一季度投连险独立账户新增交费规模仅50亿元，较去年同期同比下降近五成。投连险账户通常与市场密切挂钩，收益率和证券市场走势息息相关。受此前市场波动等因素影响，投连险收益表现相对低迷。

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分析人士指出，从行业角度看，投连险规模出现大增大减的概率较低，但在持续的低利率环境下，部分金融消费者在寻求保障的同时，更加看重保险产品的财富增值能力，随着市场反弹，投连险新增投保有望回暖。

收益处于低迷期

投连险，全称叫投资连结保险，集保障与投资功能为一体。数据显示，今年第一季度，人身险公司投连险独立账户新增交费为50亿元，较2022年同期下降48.98%。这一新增保费增长乏力的状况，延续了去年态势。2022年全年，人身险公司投连险独立账户新增交费221亿元，较2021年下降68.20%。

在业内人士看来，投连险降温与股市及债市波动有关。从收益来看，投连险此前一段时间内表现欠佳。华宝证券数据显示，纳入统计的217个投连险分类账户2022年全年收益率区间为-33.96%至4.95%，收益均值为-9.45%。其中，指数型账户、激进型账户、混合型账户的平均收益率均在-15%以下。

随着市场回暖，投连险的收益率有所改善，但仍然相对低迷。华宝证券最新数据显示，今年4月，纳入统计的217个投连险账户中有122个取得正收益，占比56.22%，全月投连险账户单月平均收益率-0.47%。其中，指数型账户平均收益率为-1.54%，激进型账户平均收益率为-1.66%，混合激进型账户平均收益率为-0.98%，混合保守型账户平均收益率为0.14%，增强债券型账户平均收益率为0.19%，全债型账户平均收益率为0.35%，货币型账户平均收益率为0.20%。

在不同投资账户分配资金

“投连险通常会开设几个风险程度与收益水平不一样的投资账户，投保人可以自行决定资金在各个投资账户的分配比例，也可以根据市场行情在各个账户之间转换资金。”一位保险经纪人表示。“不同于万能险，投连险没有保底利率，收益上不封顶、下不保底。”

虽然具体分类和叫法不同，但投连险产品一般都设置不同的风险等级和资产配置策略的投资账户。以某大型寿险公司某款投连险产品为例，该产品说明书显示：“本公司目前配备三个投资账户供投保人选择，分别为基金优选投资账户、稳健增利投资账户、货币避险型投资账户。各投资账户的投资风险完全由投保人承担。”

在上述产品中，基金优选投资账户具有较高风险收益的特征，主要投资于证券投资基金，优选基金品种，合理配置基金组合；稳健增利投资账户具有中等风险收益的特征，高比例配置固定收益品种并择机参与权益市场投资；货币避险型投资账户目标则是在确保本金安全和高流动性的前提下，追求投资账户资产的逐步增值。

一位有十多年投资经验的投连险消费者告诉中国证券报记者，市场向好的时候，会考虑将稳健的避险型账户的资金转换到更为积极的风险偏高的账户，从而获得额外收益。

“投连险比偏股基金产品稳健，但比传统理财产品和货币基金产品更灵活，收益率波动大。”一位券商非银分析师表示。业内人士认为，投连险适合经济收入水平较高，希望以投资为主，保障为辅，追求资金高收益，具有较高风险承受能力的投保人。且投连险是一种中长线投资的工具，如果变成短期投资，可能很难获利，而且会损失不少手续费用。

有望随市场反弹回暖

在全面净值化的财富管理大背景下，市场人士认为，投连险仍有一定发展空间。泰康保险相关负责人表示，中国经济崛起带来的居民财富增长，催生出日益丰富的财富管理产品和服务需求。投连险作为投资属性极强的保险产品，承接不同客群差异化的投资需要。

有观点称，从国外经验看，一些发达经济体保险业通过提升权益投资收益率，推动与权益市场结合较紧密的分红险、投连险、万能险等产品的销售，缓释利率下行预期带来的冲击。

业内专家指出，在持续的低利率环境下，部分金融消费者更加看重保险产品的财富增值能力，随着市场反弹，投连险新增投保有望回暖。“投连险和公募基金有点类似。公募基金是把钱交给基金经理来打理；投连险则是把钱交给保险公司来打理。”一位保险业人士表示，投连险“净值”表现与保险公司投研团队的实力、投连账户操盘经理的能力息息相关，投资者在评估自身风险承受力的同时，也需注意相关险企的投资能力。

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