鹏扬基金:医疗反腐净化生态,行业高质量发展仍在路上 - 综合 -

当前位置:首页  >  综合  > 正文

鹏扬基金:医疗反腐净化生态,行业高质量发展仍在路上

鹏扬基金:医疗反腐净化生态,行业高质量发展仍在路上
2023-08-17 10:55:27 来源:金融界

上周五医药行业逆势活跃,截至8月11日,医药行业成交额为3543亿元,占全部A股总成交额比例为9.1%,较前一周环比上升2.4%。与此同时,今年以来医疗反腐处于持续高压状态:2月,中纪委刊文《严查医疗领域隐蔽利益输送》;5月,卫健委等十四部门发布了《关于印发2022年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》,旨在健全完善行风治理体系,整治医药突出腐败问题;7月,国家卫健委等十部门联合召开视频会议,部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作,中央及地方众多纪委、监委高级别官员列席,将这次医药反腐的战略地位推向更高处。

这将对行业长期产生什么影响,哪些细分板块将受益?鹏扬基金解析如下:

溯其本源,医药行业需求持续存在,短期或有波动,长期需求强劲。医药行业的需求是永存的,对应到医药市场规模,涉及到量X价,“量”随着老龄化在持续上升,“价”已经在近年通过集采、医保谈判等方式进行了调整,并已经打入市场预期。我们看到在全球老龄化的大背景下,中国亦将于2023年开始加速步入老龄化。1963-1973年期间每年超过2500万的出生人口高峰将在今年步入退休,对优质医疗资源的需求将持续攀升。


(资料图片)

图表1:1963-1973年出生人口高峰今年开始步入退休

对比美国,梳理两国代表性公司情况,中美上市医药公司销售费用率几乎处于同等区间。根据华创证券的统计数据:(1)药企方面,以国内龙头恒瑞医药与海外制药龙头辉瑞、GSK为例进行比较,辉瑞、GSK的销售费用率略低于恒瑞医药。(2)器械企业,以迈瑞医疗和海外医疗器械巨头西门子医疗、雅培医疗做比较,迈瑞医疗近五年的销售费用率处于中间水平。中美药品支付体系上的差异可能是中美药企销售费用率不同的原因,同时,新药的普及和推广也需要医患教育等投入。

*统计数据上,由于部分外企仅公布了销售、一般性及管理费用(约等于国内的销售费用加上管理费用),我们以国内企业的销售费用和管理费用的比例来拆分估算外企的销售费用。

图表2:销售费用率比较 恒瑞 vs. 辉瑞、GSK

图表3:销售费用率比较 迈瑞 vs. 雅培、西门子

复盘类似强监管的环境如2006年,反商业贿赂对行业增长短期可能有扰动,医药行业跑输大盘;但细分来看,医药流通、品牌中药等部分子行业仍有较好表现。回顾历史,可对比2006年类似医药行业强监管的年份,来看哪些板块可能仍有投资机会。当年监管政策密集:1)2006年2月总理主持召开国常会、要求认真开展治理商业贿赂专项工作,3月政府工作报告指出当年要集中反商业贿赂,5月卫生部等多部委积极响应。2)06年也是药品降价密集的一年。国家发改委自1997年以来对药品价格进行调控,在2006年陆续进行3次药品价格调整。根据中信建投证券的统计,2006年医药行业收入及利润端均有所影响,利润端短期受影响幅度更大,后续逐步恢复。从二级市场表现看,2006年是牛市行情,全部A股涨幅118.5%,医药板块(+67.2%)明显跑输大盘;但从医药子行业看,医药商业(+97.0%)、中药(88.5%)等细分板块跑赢行业指数。应该说,国家的一系列措施有利于行业生态的净化,也给了公司治理优异、产品研发具备创新能力的企业获得资本市场认同、估值持续提升的时机。

图表4:工业企业及各下游子行业利润总额累计增长

如何把握行业高质量发展机会?

鹏扬基金认为,首先,政策已为我国医药产业长期发展奠定了基调。《中共二十大报告》《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》等影响产业发展的重要政策性文件,基本确定了中国医药产业未来5年甚至更久的发展基调。报告针对医药产业高质量发展的表述,有三个关键点值得关注:第一,加大健康中国建设;第二,健全社会保障体系;第三,中医药创新发展。其次,当前医药的行业生态与此前有很大差异,诸如创新药的审评审批政策在不断进化,目的就是在于鼓励更多企业进行更有临床价值的创新药物开发;另外除了商保、医保等多元化支付机制建设,也有政策提出挂网采购等多方面进步,不断满足患者未被满足的医疗需求。最后,我们梳理基金持仓发现,二季度全部公募基金持仓医药板块仅为7%左右,医药处于严重低配状态。综合上述宏观政策基调、行业生态变化及基金配置情况,我们认为当前医药赔率和胜率都很不错,值得重点配置。具体来看,短期避险角度,我们认为这些细分行业值得关注:海外占比高的出口型企业、中药OTC、医药流通等;中长期筛选具备竞争力的企业角度,可关注创新药、创新器械、刚需性价比药品等子行业机会。

本文源自:证券之星

标签:

(责任编辑:news01)
凯帕接近租借加盟皇马 德赫亚的工作机会又没了

凯帕接近租借加盟皇马 德赫亚的工作机会又没了

北京时间8月13日消息,据英国媒体《镜报》报道,皇马即将签下凯帕。在
08-13 15:12:55
紫罗兰玉鉴别

紫罗兰玉鉴别

紫罗兰玉是一种宝石,名字中的紫罗兰来自于其深紫色的外观。以下是一些
08-13 13:57:25
关于进军房地产,华为回应了

关于进军房地产,华为回应了

关于进军房地产,华为回应了,华为,郭平,租赁,经营,房地产
08-13 12:36:24
《地穴恶魔》影评:一场惊心动魄的视觉盛宴

《地穴恶魔》影评:一场惊心动魄的视觉盛宴

在2023年澳大利亚的电影市场上,一部名为《地穴恶魔》的恐怖电影引起了
08-13 11:42:53
创新评价制度 提升保教质量

创新评价制度 提升保教质量

江苏省宿迁市宿城区:创新评价制度提升保教质量本报讯(通讯员郑君朋见
08-13 10:55:55
供应商暴雷,亨通光电专网通信业务之谜将水落石出

供应商暴雷,亨通光电专网通信业务之谜将水落石出

此前的2019年5月,有某财经媒体报道了《亨通光电33亿预付款与集团69亿
08-13 10:15:28
外资稳中提质 促进经济高质量发展

外资稳中提质 促进经济高质量发展

央视网消息(新闻联播):今年以来,我国新设外资企业数量快速增长,引
08-13 09:20:31
一个人变得不想说话,也不愿跟人来往,往往意味着这四件事!

一个人变得不想说话,也不愿跟人来往,往往意味着这四件事!

点击上方名片,关注我们吧!作者:吴大爷图片:来源网络本文来源:正能
08-13 08:16:15
未来几天厦门降雨减弱气温略有回升 午间闷热

未来几天厦门降雨减弱气温略有回升 午间闷热

昨天,偏南暖湿气流送来充沛水汽,加之高空弱冷空气影响,我市各地有阵
08-13 07:06:08
长隆“超级大象节”在穗开启

长隆“超级大象节”在穗开启

中国青年报客户端讯(廖雪琳中青报·中青网记者林洁)8月12日是第12个
08-13 05:14:02
MC的资源该从哪获取

MC的资源该从哪获取

一 小白版1 在CurseForge内下载整合包curseforge实截2 在HMCL与PCL自带
08-13 01:37:23
西藏那曲草原上的“速度与激情”

西藏那曲草原上的“速度与激情”

8月11日,西藏那曲市2023年恰青赛马节暨第二届“乡村振兴那曲奋进”活
08-12 22:58:14
如何自制绿豆面膜敷脸(如何自制绿豆面膜)

如何自制绿豆面膜敷脸(如何自制绿豆面膜)

今天小鱼来为大家解答以上问题,如何自制绿豆面膜敷脸,如何自制绿豆面
08-12 20:59:14
妻子去世,丈夫却不让外婆见孩子?到底谁有理?

妻子去世,丈夫却不让外婆见孩子?到底谁有理?

除了日常见孩子充满阻碍,寒暑假孩子也是被安排了满满的课程,这也导致
08-12 20:00:49
1400亿解禁下周来袭,这家国产CPU龙头解禁市值居首!17股已公告半年报业绩,下半年北上资金加仓这些股

1400亿解禁下周来袭,这家国产CPU龙头解禁市值居首!17股已公告半年报业绩,下半年北上资金加仓这些股

下周解禁市值高达1463 47亿元,海光信息、芯原股份解禁市值超过100亿元。
08-12 18:38:09
如何在3000米的高原修建水电站?叶巴滩水电站这样作答

如何在3000米的高原修建水电站?叶巴滩水电站这样作答

叶巴滩水电站施工现场。邓芸摄鱼类增殖站鱼种培育车间。邓芸摄水电站中
08-12 17:41:13
山东新设7个省级高新区!

山东新设7个省级高新区!

山东省人民政府关于设立宁阳高新技术产业开发区的批复泰安市人民政府:
08-12 16:57:38
虚拟角色科幻电影《飞向月球》首映礼在太原举行

虚拟角色科幻电影《飞向月球》首映礼在太原举行

山西太原,电影《飞向月球》首映礼现场。张云摄中新网太原8月12日电(记
08-12 15:16:21
vivo S15 Pro开发者模式关闭教程

vivo S15 Pro开发者模式关闭教程

vivo手机开发者模式怎么关闭以vivoX27Pro,FuntouchOS3 2为例:在桌面
08-12 14:20:51
国铁回应“高铁票越来越难买”:短途车票敞开出售 会直接挤占长途旅客的票额

国铁回应“高铁票越来越难买”:短途车票敞开出售 会直接挤占长途旅客的票额

国铁回应“高铁票越来越难买”:短途车票敞开出售会直接挤占长途旅客的
08-12 12:55:25
李宁半年卖了140亿元,上月在香港连开3家新店

李宁半年卖了140亿元,上月在香港连开3家新店

“虽然完成全年目标仍旧面临一定压力,但我们在下半年将继续朝着达成目
08-12 11:48:12
长赣高铁有望年内开工 厦门至长沙5小时可达

长赣高铁有望年内开工 厦门至长沙5小时可达

近日,《新建长沙至赣州高速铁路江西段施工图审核招标中标结果公示》在
08-12 10:58:14
维多利亚3(Victoria 3)中文版,现在最新版本,直接玩

维多利亚3(Victoria 3)中文版,现在最新版本,直接玩

ParadoxDevelopmentStudio邀请您到精彩刺激且充满变革的19世纪打造理想
08-12 10:23:33
太原万柏林区市场监管局开展机关单位食堂食品安全和餐饮浪费专项整治工作

太原万柏林区市场监管局开展机关单位食堂食品安全和餐饮浪费专项整治工作

为进一步强化单位、社区等食堂食品安全主体责任,有力推进食品安全“两
08-12 09:31:22
小区围墙用铁艺围栏A兰州小区围墙用铁艺围栏厂家

小区围墙用铁艺围栏A兰州小区围墙用铁艺围栏厂家

小区围墙用铁艺围栏A兰州小区围墙用铁艺围栏厂家小区围墙防护栏厂家批
08-12 08:45:33
通用汽车面临电动车生产挑战,正加速电池技术突破

通用汽车面临电动车生产挑战,正加速电池技术突破

CNMO手机中国8月11日消息,近日,通用汽车首席财务官保罗·雅各布森在
08-12 07:16:37
中国证监会、香港证监会就推动大宗交易(非自动对盘交易)纳入互联互通机制达成共识

中国证监会、香港证监会就推动大宗交易(非自动对盘交易)纳入互联互通机制达成共识

新华社北京8月11日电11日,中国证监会、香港证监会发布联合公告称,双
08-12 06:09:27
华恒生物:拟使用3000万-5000万元回购公司股份

华恒生物:拟使用3000万-5000万元回购公司股份

南方财经8月11日电,华恒生物公告,拟使用3000万元-5000万元回购公司股
08-12 04:14:15
西安秦岭沣峪突发山洪!“有多人失联”

西安秦岭沣峪突发山洪!“有多人失联”

陕西西安秦岭北麓沣峪突发山洪,210国道中断,有人员失联8月11日下午,
08-12 01:23:08
dnf开膛手杰克(dnf开膛手杰克)

dnf开膛手杰克(dnf开膛手杰克)

很多人对dnf开膛手杰克,dnf开膛手杰克不是很了解那具体是什么情况呢,
08-11 23:12:37

为您推荐

精彩推送